买入股票的时机

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买入股票的时机

原创： 辉哥奇谭 辉哥奇谭 前天

最近在观察股市，总结一下对于买入股票时机的思考。

有两个关键点，第一是价值，第二是价格。

先来说说价值，我们应该仅仅关注那些有真正内在价值的股票。简而言之，一个能持续赚大钱，不断赚更多钱的公司，其股票有内在的价值。为无法赚钱找各种借口的公司，其股票都要远远的避开。有内在价值的公司，能为投资者带来长期而持久的回报，或者通过股票的增值，或者通过股息。

再来说说价格，我们买入的是价值，我们付出的成本是价格。如果付出过高价格，即使我们买入的是好公司，其带给我们的投资回报率也会低于预期。我们要避免以过高的价格买入一家好公司的股票，我们接受用公平价格买入好公司的股票，我们最喜欢的是用便宜的价格买入好公司的股票。

所以，如果你想持续的致富，紧盯那些为数不多的好公司，在价格合理的时候不断买入即可。如果你想获得超额的收益，则需要能判断好时机，在价格低廉时，大量买入这些公司的股票并且坚持长期持有。

问题的关键就变为：好公司的股票价格什么时候低廉？

为了方便分析，我们只考虑两个因素：大环境（股市的热度）和我们关心的某支股票（比如「个股A」），有四种组合

大环境好，同时大家看好「个股A」
大环境好，但大家不看好「个股A」
大环境不好，但大家看好「个股A」
大环境不好，同时大家也不看好「个股A」
我们有一个前提，即我们看好的这支个股基本面没有任何变化，一直是一个能下金蛋的鹅，一个能持续赚大钱的好公司。如果没有这个前提，我们的分析将无以为继。如果你不看好任何一家公司能持续赚大钱，也永远不要进入股市。「思行合一」是持续致富的前提。

基于上述前提，这四种组合哪种情况下「个股A」最值得投资？

显而易见，第四种情况「大环境不好，同时大家也不看好个股A」是最佳的时机。第一种情况「大环境好，同时大家看好个股A」是最差的时机。

如果碰到第四种情况，那么请拿出最多的闲钱投入「个股A」，并且持有足够长的时间，确保你可以在这只股票上赚足够多的钱。如果碰到第一种情况，先捂好钱袋子。

当然，第四种情况出现的几率比较小，我们可能得等10年才会碰到一次这样的机会，比如在茅台传出各种负面新闻，股价只有140元每股，大环境也不好的时候。等待这种机会，需要耐心，也需要运气。但有时候时机等到了，你可能也没有足够多的闲钱。这些都是严重影响收益的因素。

我们来思考一下第二种情况和第三种情况，中国A股特点是「熊长牛短」，很难出现的牛市发生时，基本上是「鸡犬升天」，第二种情况在中国很少出现。所以更容易碰到第三种情况：「大环境不好，但大家看好个股A」。这种情况下是否应该投资？比如这个阶段的茅台，是否值得投资，大家可以思考一下。

美股特点不同，尤其是科技股，体现出「牛长熊短」的特点，除了2008年金融危机这种千载难逢的投资的机会，更容易出现的是第二种情况，即「大环境好，但大家不看好个股A」。比如Tesla，是否值得投资，大家也可以思考一下。（注：Tesla还没有完全超越竞争，另外，从各种指标比如PE看，Tesla的股票也不便宜，只是因为Model 3量产问题而有一定的下跌，但也不代表其足够便宜。）

听起来很难做出判断对不对？第四种情况这种时机潜在难逢，除了第一种很明显不该碰意外，第二种和第三种情况都更加频繁的出现，但并不容易做判断。

其实也无需太纠结，只要你能筛选出真正的好公司，拥有强大的品牌和消费者忠诚度，能从低级别的竞争中逃逸出来，处于实际「不竞争」的状态，有强大的挣钱能力，那么除了非常少数不适合投资时机比如上述第一种情况，其他任何时候都可以投。只是投多投少，赚多赚少的差别。你在好公司股票上的收益率，将远超其他投资手段。

我之前投资有一个错误，就是太执迷于「绝对的投资收益率」—— 赚了多少倍，而没有在好公司的股票上持续投入，从而错失了更多的「绝对收益」。比如我的茅台股票，大部分是140元-170元之间买的。后续没有参与投资，这样的结果是看起来投资收益率非常好（超过4倍），但是总的收益受到了极大的限制。这是我要反思的地方。

最后请大家思考一个问题：到底什么样的公司是好公司？请举出例子并具体解释。

注：1. 以上提到的个股并非推荐购买，我个人只持有茅台股票，不持有Tesla股票。

参考文章：要想在股票投资上「赚大钱」，只要牢牢记住下面四句话

前一篇文章：中年的腰围

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3
邹启晨 置顶
「大环境」这个看大盘走势或者其他信息源比较容易感知，但是「大家看好不看好」这种信息如何得知呢？
8 作者
百度指数或者Google Trend
1
阡陌
注：1. 以上提到的个股并非推荐购买，我个人只持有茅台股票，不持有Tesla股票。
持有茅台股票？确定不是吹牛逼？
42 作者
你往前翻我的股票投资的文章
16
芝妍
好公司的标准其实很简单，拥有长期稳定获利能力，能够持续给股东赚钱的公司，就是好公司

比如茅台，横向对比看公司最近5年的财报，毛利率超过90%，卖100块钱产品，成本只有10块钱，90块钱的利润，净资产收益率ROE达到33%，每股收益EPS高达21。同时手里现金达到65%，现金超级多，根本不需要借钱，所以负债率很低，只有28%，应收账款周转天数只有6.3天，基本上天天收现金

天天收现金，手里存量现金又多，毛利高，又能赚钱进来，这种好公司真的百里挑一。可惜现在超过30倍市盈率，太贵了，前几年真的是买茅台的好时机
15
刘嘉钰 Tina Lau
哈哈哈，前面那个质疑辉哥是否持有茅台股票的，辉哥在以前的文章和会员语音里都说过，好像以前还放过收益图？
14
阿尔卑情歌
好公司得是那种有很深护城河的公司，还得对上下游有较高的话语权。比如茅台，他的品牌就是护城河，上游粮食可替代性强，它的话语权很高，下游销售，它的酒供不应求，完全处于行业和上下游的霸主地位。
我推荐几只股票，我一直关注，但觉得目前偏高，都没有下手。
1.海天味业。调味品行业老大。
2.中国国旅。开免税店的，全国只有它有牌照，这个护城河，什么也不说了。
3.片仔癀。配方是国家级的绝密。这个护城河。。。
4.云南白药。也是配方绝密。不过，白药市场基本饱和，他的牙膏和创可贴也接近增长极限。最近在研发新的产品，好像有卫生巾什么的。如果成为爆款(概率很大)，又会来一波增长。
再次声明：我认为目前都估值偏高，全部没有持有。要不要买自己判断。
10
毛立凡
这一年来我觉得最英明神武的决策就是上次去香港玩儿顺便把香港银行卡给办了，然后就开启美滋滋港股美股投资模式。多次给身边小伙伴安利美股港股，可是执行上真的一个门槛淘汰一批人，大家一定要多实践结合多思考，别光想，赶紧上车实践起来
9
建豪
资金有限，只买了家乡股票，一直跌。就几千快，放三年不管他，一段时间有去研究年报跟招股说明书，然后没继续研究下去。模拟的股票就大手笔买。除了家乡股票，其他大公司的都赚钱。说到底是资金不足，现在努力赚娶第一桶金，今年28岁了，处于社会底层，渴望改变。
6
Lisa
一直看不明白像四大行还有长江电力这样的票为啥都不咋涨，虽然增长率不高或者说增长较少，但是每年营收利润也是很可观的，并且不容易出幺蛾子，但是貌似不怎么被市场看好，这种股票辉哥怎么看？
5
詹锟
这里再深一步思考：怎么判断大家不看好的时候来确定基本面没有变坏？
我觉得这还要观察大家不看好的原因，是政策原因还是公司内部原因，是环境影响还是人为因素影响，这需要好的判断力，需要自己不断的学习摸索。
另外，非常感谢辉哥给出的一个确定性结论：在好的环境下，大家都看好的时候，不要买入。
5
null
长长的坡，厚厚的雪。中国平安，海康威视，招商银行，国酒茅台（价位略高），沙隆达A
4
乔诗尧
个人看法，中国平安，绝大多数低谷的银行股，消费品中的龙头股，比如伊利，双汇，海天。白色家电中的格力，美的。小家电中的苏泊尔，白酒行业中的茅台，洋河。地产行业中的万科，融创。有人说垄断是一个好公司的标准，其实我们可以发现，中国很多优秀的公司都是从惨烈的竞争中厮杀出来的，在一次次的行业淘汰中形成寡头格局。投资最重要的是确定性，胜而后求战，比战而后求胜更重要，在时间带来的复利效应下，胜率比单纯的倍率更重要。好公司要靠自己发现，好价格要耐心等待，做时间的朋友，让市场先生为自己所用。
4
杨昭宇
在股票市场没啥经验，恰好玩过一类「纸上谈兵」的理财游戏，设置有股票、Reits等工具，感受到大部分人所受「财商」教育贫乏，后天不断思考、实践、自我教育，才能跳出封闭思维。以下是借此记录的思考，希望能慢慢转化为实践。
回到文章，投资实践中，「最佳时机」可能稍纵即逝，而且并不一定出现在万事俱备的时刻，也许那时候手里根本没有钱。是否能够判断并抓住机会，敢于下重仓，或许就是多年后财务拉开差距的关键点。只是，要做到这一点，就像辉哥所说，既需要耐心，也需要运气。
经常见投资界有人讲：当你看到一个机会非常确定能赚的时候，这个机会已经不属于你了。待到一支优质股养成，「大环境好，同时大家看好个股A」的格局已定，作为小玩家已经失去了最佳时机。如何在「大环境不好，同时大家也不看好个股A」时做出判断，并坚信其价值，深思。
4
乞力马扎罗的雪
我心目中的好公司：1.买入后基本不用考虑卖出，因为生命周期很长；2.生产端不怕库存；3.销售端先款后货、账上现金超级多；4.如果还有定价权，产品可以不定期涨价。

哇塞！碰上印钞机了，买买买！！！

不要轻易卖！！！
4
一凡
谢谢辉哥的分享，上个月茅台跌到655没有继续买有点后悔了！时机时机很重要！还有就是最近评论区"各种杠精"逐步浮出水面
4
白璐
确实长期持有优质的股票5到10年会有较高回报，每个人根据自己实际情况配置自己的投资结构是很重要的。
3
乔筱
读了查理芒格的书之后看你的文章，能理解
3
鱼和丢丢
最近正在根据辉哥之前说的标准筛选呢。
曾经买过一个股票，因为忘记账号密码，找回来的时候收益率到80%，总结下就是买了自己认定的股票最好不要天天盯着。
另外一个是刚需，我之前看到一个报道某个公司有款治疗癌症的药物临床年销售达到10亿，开始关注这家股票，可惜下手太晚，从我关注到现在已经翻番，所以现在又迷茫纠结是否跟进。
2
丁江鹏
辉哥，如果每个人都按照你的方法去投资，而不是"炒股"，A股也将是牛长熊短，不赚钱都难，只不过是多与少的问题。我感觉，现在的银行股正是你说的第四种情况，大环境不看好，大家个股也不看好。因为受到了金融强监管，各个方面都在约束其增长，还将进行多长时间，谁都说不清楚。但是，为什么我还看好，是因为，强监管是国家为了让金融体系更健康的发展，并不是要把自己经营的企业，全部挤兑倒闭了，更何况银行倒闭的概率还是极低的（中国特色）。
2
优璇
跌破净值的银行股，就是这样，十年一遇
2
空
仓位的问题是最考验人性的
2
顺流
流
腾讯控股，六个维度来考量
高频，刚需，大体量，高利润，低成本，高迁移成本。腾讯都能有非常高的得分，
还有一点很关键，腾讯恐怖的投资能力，据我们不完全统计，2017年度腾讯对外投资超过313亿美金，无论是投资的额度还是投资的标的数量都远超阿里巴巴，现在的腾讯更像自带造血功能的plus版软银，将游戏，广告，社交等领域强劲的现金流源源不断的投资到新生力量或者新生市场。
2
庄
分析的有理，但实际操作很难。怎么知道大家不看好呢？又怎么判断其价格在低位呢？
2
丁一
彼得林奇的思想就是从生活中寻找靠谱的公司，并通过日常的接触不断的dd
1
丹彡ing
辉哥以前不是在语音里说过买了特斯拉的股票吗
1 作者
100多买过，不到200卖了
1
任鹏欢
问题思考:
能满足人们刚需，且具有成长率的公司就是好公司罢

例如:谷歌 阿里巴巴 腾讯
1
米
非常赞，留言也精彩，可见辉哥的读者群也都是人才
1
媛子
终于等到辉哥再次谈投资的事情了，最近也再学习相关内容。
好公司，一定是收益高，公司模式可持续发展但又不轻易被模仿的，还有企业文化和领导三观。当然，最容易发现好公司的是自己比较了解或者容易分析的行业，譬如食品日常消费类，医药类，与百姓生活息息相关，也便于观察它，但是捕捉第四种情况真的很难，判断选择能力还有待提高
1
回到现在
貌似现在的银行股是处于"大环境不好，同时大家也不看好"的情况？
1
LU
什么样的公司是好公司？
举个例子，我觉得苹果是一家优秀的公司。
因为苹果公司宗旨是改变世界，并且在努力践行这个宗旨。
用过苹果产品的人都知道，相对于微软安卓的产品，苹果的使用体验远远超过他们。
领导人的意志决定公司的意志，当一个公司所有的目标都指向挣钱，那这个公司可能会因为金钱而陷入困境。比如乔布斯离开苹果的那十年，苹果公司以盈利为最终目标，而不是以开发好的产品为目标，结果苹果面临倒闭。
一家公司是不是好的公司，就看市场上这个公司的产品多不多，自己有没有买过或使用过，使用体验好不好？从身边发现好公司。
1
杨世祥
本身专业是金融，对于金融业的股票看的多一点。SPGI之前拿了很长时间，它除了我们熟知的评级业务之外，还有指数编制和金融数据提供。竞争对手少，增长稳定，已有的行业护城河和建立的标准难以被后来者超越。好公司要配上好价格，才是好投资。之前虽然认准了好公司，但是买入价格并不好，现在在慢慢训练自己等待的耐心和心性。
1
@Poppy
我也是受辉哥的影响，开始学着试试买股票，买之前都会去看这个公司怎么样，发展前景，然后长时间是否有增长，如果有我就等待时间跌的时候买入，哈哈哈哈，还在摸索中，越来越觉得有意思，，，
1
虎妞
谢谢辉哥，这几天我也在思考这个问题，等第四种情况太久，难道一直不投资？钱都贬没了几个月前看茅台心想六百多，天价呀，结果现在七百多，还破过八百，同理，其他的好公司呢？看你这篇文章，也坚定了内心的一些想法。
1
我心依旧
强大的挣钱能力，足够多的闲钱，寻找到好公司的能力，能抓住最佳购买时机，我现在一项都达不到，后两项我有信心达到，前两项信心严重不足
1
行走
看资产负债表，所有者权益大于市值的，或者小于市值但盈利能力可以的都可以观察

小鱼
大多数人，购买股票就是为了投机，在中国市场上，真正的投资者其实并不多，诸多庄家和操盘手，都指着波动入款，睿智的人才知道分辨思想和不跟风，所以，真正有价值的是看到股票成长的源动力，然后做出决策

何启玲
最重要的还是如何甄别好公司，赚多少就看你何时上车，想知道辉哥都有哪些结构性思考来判断好公司？

冯岩
腾讯我觉得属于第一种，第四种需要时间积累

老王
最近在观察股市，开头这句就该赞。

🍀Merida🍀
好公司：1:能稳定持续的获利！2:公司现金流也在上涨。3:价格与价值比适当。

Xiaozheng Tie
关于没有在好的股票上持续投资，这一点深有感触。之前觉得亚马逊的股票太贵，只有在低点买了一点点，超过$1000就没有继续投入了，现在看它涨到$1600+了又后悔没有多买一些。好公司的股票很难有很便宜的时候，只要在合适的价格就应该继续投进

宾果小盒子的Taco Time
辉哥会使用未来现金流折现模型来计算估值吗？
作者
认可这种模型，但很少计算过

刘水华
能持续不断、稳定增长地产生现金流的公司就是好公司。比如茅台、苹果。

仙儿
有护城河的公司

倪伟力
一生能遇到一次第四种机会就是人生实现反转的时刻了

清风朗月
因为不停的投资实业，所以手上一直没有闲钱投资股市，不过从两年前就开始研究股票，并向辉哥学习经验，谢谢有价值的分享！


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