2018年2月12日星期一

价值投机者说

价值投机者说 

 2018-02-11 刘备教授 韭菜之心

今天不神棍预测走势了，写个东西给大家乐一下吧。


前几天和一位搞经济学的同事侃大山，聊到了苏联、我朝、朝鲜搞配给制的时代。所谓配给制就是钱没啥用买不到东西，真正有用的东西都由朝廷统一分配。分的东西那就万罗万象了，比方说1970朝鲜就向瑞典购买了1000辆沃尔沃轿车，主要分配给高级干部使用。顺便说一句，车到了，钱现在还没付，本息合计3亿多欧元；此外当时朝鲜还买了2000块劳力士手表，也是分配给高级干部的，自然也没付钱。


也是，凭本事买到的东西，凭啥付钱啊？


分了车子、手表自然还分房子，普通老百姓分小房子，高级干部分大别墅。吃喝日用不说了，苏联每年都花费大量外汇储备为高级干部购买西方产品，目测三胖家媳妇李雪主用的也是名牌货。


不仅分东西，还分人。政府会为高级干部指定媳妇，也会提供特警卫员、护士、保姆等。至于护士和保姆是否提供特殊服务那主要取决于具体高级干部的特殊要求。


扯那么多，就是想引出一句话来。


人类有时候可以消灭价格，但永远消灭不了价值。


所谓价格就是东西可以用钱买。供给制下有价无市，钱没有用，相当于消灭了价格。但人类依然会为了获取价值而相互竞争，无非是货币计价变成了权力计价，权力大者得。


但事情也会走向另外一个极端，就是金融太发达了，钱太有用了，衍生工具太多了，杠杆太多了，博弈行为太复杂了。


说比特币可能争议太大，就说前几天美股的大跌吧。简单的一个加息预期，就导致了数万亿美股资产的蒸发。我朝也一样，一个去杠杆的行政命令，已经有上市公司老总跳楼了。


这个问题简化来说，就是：


价格系统太强大了，完全掩盖住了事物本来的价值。


这时候人类依然相互竞争，但目的不是具体的东西或者人或者服务，而是钱本身——反正钱什么都买得到，所以只要我有钱就可以了。


但这依然改变不了一个事实，就是世界上有价值的东西是稀缺的。


有才华有技能的人是稀缺的，美女是稀缺的，创造现金流的公司是稀缺的。只不过，在不同的周期和环境中这些价值获得的价格不同。


我十几年前读研究生的那个地方叫做**人工智能研究所，但其实绝大部分的老师和学生都不搞人工智能，因为根本拿不到项目，出去也不好找工作。现在大家自然知道，随便一个搞人工智能的博士出去就是50万起薪。


我家领导也在高校工作，她在的那个专业女多男少，经常一个班只有1个男生。找男朋友自然只能去外面而不能内部解决了。


小招、小宁、大平安、大格力、大茅台、大万科这些企业每每被人叫做大烂臭，但也不妨碍目前的价格已经超越了6124牛市顶点。


总的来说还是，当钱多的时候，大家就忙着抢钱，价值就不那么重要；但钱少的时候，市场上很难抢到钱，大家就会想办法抢价值。


前者走到极端就是庞氏骗局，后者走到极端就是供给制，但绝大部分时候市场总在两者之间不断摇摆。


呢么具体到股市，什么是公司价值呢？书上的定义很多，但我觉得就只有以下两种：


第一、长期稳定的现金流，以及在中短期可以变成现金流的优质资产。举例来说，住宅用地就是优质资产因为怎么都可以变现，而工业用地无法变现就不是。但如果由于特殊情况比方说拆迁等，工业用地变成了住宅用地那就是公司价值基本面的重大变化。


第二、各类未来可以变成现金流的垄断特权。如政府特殊政策、优秀的管理层、好的技术、客户的忠诚度，等等。


比较让人痛苦的一点是：企业再好，到了一定规模，其价值增长也是很缓慢的。每年能有个20%就算非常惊人了。所以纯粹的价值投资赚钱快不到那里去。巴神菲特能做到常年平均20%，那真的是神了。


在不同的货币周期、行业周期、认知周期中，对于价值的评估是不一样的。价值还是那个价值，但是价格就不是那个价格了。随着估值变化不断交易那些具备价值的企业，估计就可以算价值投机了。

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精选留言

  • 此公众号的价值无法用价格衡量

    昨天 

    作者回复
    活学活用

    昨天

  • 10个鸡蛋，市场上有1000块，就是100一个，市场有100块就是10块一个，再有价值也得看有多少钱，没有钱价格也上不去。

    昨天 

  • 满仓抗的路过。

    昨天 

    作者回复
    为你打call

    昨天

  • 这次股灾是不是意味着二八要转换了？事实证明蓝筹承担不起稳定A股重任，把资金都往蓝筹里驱赶，结果还是股灾，跟以前没两样，641估计要深深反思了。

    昨天 

    作者回复
    再看看，现在还无定论。这次股灾和641关系不大，即便前面蓝筹没涨，涨的都是中小创，难道这次就没股灾了么？

    昨天

  • 谢谢教授！市场的趋势我看不明白，经过暴跌就一个感动，一定要遵守纪律，止损线可能不会让你挣大钱，但是起码不会亏大钱

    昨天 

    作者回复
    盈亏同源吗，没有办法的

    昨天

  • 要摔杯为号动手了吗，持股过节还是持币过节啊

    昨天 

    作者回复
    持股啊

    昨天

  • 这次股灾根本原因还是蓝筹在641呵护之下涨得太多了，对蓝筹呵护过度，以后估计要减少对小盘打压，二八转换可能性很大

    昨天 

    作者回复
    减少对中小盘打压有可能，是不是转换看情况

    昨天

  • 看微信这么久，第一次留言。说个笼统的感受吧，教授的帖子，基本上都是说人话的。也许道理并不复杂，但至少说得明明白白，与当年读波普尔科学哲学的感觉类似。不管牛市熊市，价格还是价值，教授坚持写哈

    昨天 

    作者回复
    谢谢！

    昨天

  • 5：18发出，这是"我要发"的节奏啊！

    昨天 

    作者回复
    天意啊天意

    昨天

  • 估值不是万能的锚啊，亲，当量变引发质变，你不知道你将要面对的是潮汐还是海啸～

    昨天 

  • 怎么看资产端去杠杆对走势的影响呢？有几个地方比较迷惑： 1. 对于大蓝筹来说，面临去杠杆。最近调整的厉害，但是它流动性好，位置也高。 2. 对于中小创来说，面临去杠杆，有平仓，爆仓风险。但是整体处于低位，一直在调整，流动性不好。 那么现在这个位置无论是去买大蓝筹还是中小创，感觉都很纠结啊。 请教授点评点评

    昨天 

    作者回复
    我觉得等待结果再出手最好。仓位重可以减一点下来。

    昨天

  • 现在便宜的带血的筹码有哪些啊？失血过多要补血

    昨天 

    作者回复
    结合今天夜报，便宜不便宜要看市场估值。等市场估值体系平稳了再说吧

    昨天

  • 封面不错

    昨天 

    作者回复
    滚雪球，滚个大雪球

    昨天

  • 王雅媛港股圈 里有文章分析这次暴跌，各类资管、信托，在一刀切的降杠杆以及外部大环境影响下就成了对面打喷嚏这边直接卧床的结果。我觉得是有道理的。甭管投资投机，有好的现金流就是好企业，市场误读那是市场的事，大部分人以价值投资入市也就是喊的口号，风头一转就辨不清当初入场的理由。价格围绕价值波动那是长期行为，这个市场一直是这样，从未改变，改变的是人心。祝教授新年快乐！

    13小时前 

    作者回复
    新年快乐！

    8小时前

  • 导火索（1月16日国务院研究中心发布救市资金有序退出的建议）；炸药桶（小烂公司年报业绩不好，去杠杆，压信托，美股蹦）；烟雾弹（基金限购，跑步进场，加速上涨）；迷雾明灯（飞科1月19日无厘头下跌，港资疯狂撤退）；人性的弱点（贪婪时看不到风险）！结论（稳了再说，至于啥时候稳，谁也不知道）

    昨天 

  • 今年怎么看融创，可以入场了吗？看有人预估今年利润500亿的

    昨天 

    作者回复
    现价还是挺安全的。但是500亿利润应该是YY了

    8小时前

  • 我是不是智商欠费，每次要结合评论才能看明白教授的意图…囧 教授不是九零后吗？哪来的十几年前读研…

    昨天 

    作者回复
    我也希望我是90后啊

    昨天

  • 持有券商，在水面下静静等待大风大浪过去

    昨天 

    作者回复
    目前来看券商可能不是投资首选。因为牛市预期淡了

    昨天

  • 即使买到真正稀缺低估的股票，也要等价值回归，这个过程可能要很长时间，是不是要分散投资？

    昨天 

    作者回复
    当然

    昨天

  • 教授能不能帮忙看看华联控股呀

    昨天 

    作者回复
    不好意思，看不懂。

    昨天

  • 龙盛怎么办呢？

    昨天 

    作者回复
    龙盛问题不大。服装业反弹很厉害，染料行业差不了。

    昨天

  • 写的确实666

    昨天 

    作者回复
    谢谢

    昨天

  • 为叫兽打call！现在股市的基本面都不错，但是技术面的确是破位走势，国家队下大棋吗

    昨天 

    作者回复
    国家队的确没有护盘，但也没有砸盘。这次应该和国家队关系不大

    昨天

  • 刚才又温习一遍教授的老三篇，以目前的形势看，除去买房的客观因素，教授是否觉得该减仓应对了？

    昨天 

    作者回复
    可以减一点

    昨天

  • 主公通明，画出市场像。无话可说，无财可赏，唯有叩指赞赞赞。

    昨天 

    作者回复
    谢谢

    昨天

  • 要完蛋的节奏 跟15年一样政府瞎搞搞崩了又不管 跟那时候不同的是连老乡别走都不喊了 周四砍一半仓跑路了

    昨天 

  • 前面鸡蛋的比方不恰当。市场的钱又不是一个人的，这些钱不是说非要全部买鸡蛋，而且也不是说非要买全部的鸡蛋。

    昨天 

  • 这次回调真正的原因还是中国股市价格太高，跟随美股顺势而为。

    昨天 

    作者回复
    也不算非常高

    昨天

  • 先点个赞，再问问题。 教授对这次资产端去杠杆怎么看？

    昨天 

    作者回复
    支持

    昨天

  • 观点还不错

    昨天 

    作者回复
    谢谢

    昨天

  • 看出来了，还是打算继续扛下去

    昨天 

    作者回复
    我没说啊

    昨天

  • 埃股根本没有价值投资一说

    昨天 

  • 沙发

    昨天 

    作者回复
    下次请早

    昨天

  • 仿佛看懂了

    昨天 

  • 沙发

    昨天 

    作者回复
    果然沙发

    昨天

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